Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Оценка вероятности банкротства». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Невозможно со 100-процентной точностью сказать, какой бизнес обанкротится, а какой нет. Однако можно объективно оценить вероятность такого события на основе определенных признаков. Оценка риска банкротства предприятия – это количественная диагностика, позволяющая заблаговременно избежать финансовых проблем.
Модели и способы расчета оценки вероятности банкротства предприятия
Методы прогнозирования банкротства условно делятся на три категории:
- Количественные – предполагают расчет показателей, анализ динамики их изменений и сравнение результатов с нормативными значениями.
- Качественные – основаны на косвенных нефинансовых признаках, свидетельствующих о возможных изменениях платежеспособности.
- Смешанные – предусматривают сочетание вышеуказанных аналитических подходов.
Различают также два вида методик, которыми производится оценка вероятности банкротства:
- Абсолютные – наиболее простые, основаны на стоимости основных и оборотных фондов (в т. ч. сумме всех активов организации и ее пассивов).
- Коэффициентные – в них применяются дроби (главным образом интерес представляет отношение кредиторской и дебиторской задолженности).
По методологии, способы прогнозирования платежеспособности классифицируются на два способа:
- Интегральный – множество показателей сводится к некоему обобщенному коэффициенту (баллу, классу и т. д.), имеющему конкретный экономический смысл и определяющему вероятность разорения.
- Простой – анализ ведется по разрозненным параметрам деятельности предприятия.
На интегральном подходе основаны наиболее действенные зарубежные и отечественные математические модели оценки вероятности банкротства хозяйствующих субъектов. Наиболее известные и эффективные из них рассматриваются ниже.
Часто задаваемые вопросы
Вопрос № 1. Что общего и чем отличаются все модели оценки?
Ответ: Главное сходство состоит в том, что все они строятся на методиках дискриминантного анализа. Отличия моделей состоят в статистических выборках финансовых коэффициентов.
Вопрос № 2. В чем особенности двухфакторной и пятифакторной моделями Альтмана?
Ответ: Двухфакторная модель:
- проста в расчетах;
- более универсальна.
Пятифакторная модель:
- отражает разные аспекты деятельности предприятия;
- возможно динамическое прогнозирование.
Усовершенствованный вариант пятифакторной модели:
- переменные отражают разные аспекты деятельности компании;
- значение Z дифференцировано для производственных и непроизводственных компаний.
Подведем итоги. Механизм прогнозирования банкротства диагностирует его уровень в компании. При этом банкротство рассматривается как крайний вариант проявления кризисных явлений в компании. Существуют разные модели оценки уровня индикатора, разработанные как отечественными, так и зарубежными учеными.
Методы оценки вероятности банкротства организации и их цели
Методы оценки вероятности банкротства организации в первую очередь направлены на создание всех необходимых мероприятий по снижению уровня вероятности появления финансовой несостоятельности. Также они нацелены на восстановление платежеспособности и экономической стабильности компании.
Рассмотрим, из каких этапов состоит система проведения совокупной оценки анализа риска банкротства:
- Проведение анализа текущей деятельности предприятия.
- Проведение оценки платежеспособности компании.
- Определение оценки финансовой устойчивости.
- Выявление ключевых коэффициентов, которые показывают вероятность банкротства.
- Проведение оценки отдельно взятых преимуществ предприятия.
- Определение положения компании на рынке.
- Выявление слабых сторон фирмы.
Существует два основных метода для определения рисков потери платежеспособности. При оценке вероятности банкротства используют как интегральный, так и нормативный подход.
Методы оценки вероятности банкротства для фирм в экономической практике могут быть совершенно разными. Они выражены в различных моделях финансовой несостоятельности.
Разберемся, какие методы оценки вероятности банкротства фирмы наиболее популярны:
- Двухфакторная модель банкротства Альтмана.
- Пятифакторная модель банкротства Альтмана.
- Четырехфакторная модель банкротства Таффлера.
- Модель банкротства Гордона Спрингейта.
- Четырехфакторная модель банкротства R (она была создана учеными специалистами государственной академии).
- Модель банкротства Лиса.
- Шестифакторная модель банкротства Зайцевой.
- Модель банкротства Сайфуллина.
Все вышеуказанные методы оценки вероятности возникновения банкротства организации показывают достаточно точный результат, подтвержденный многолетней практикой их применения. Рассмотрим подробнее те из них, что активно применяются в условиях экономики РФ.
Снижение уровня банкротства предприятия
В ходе процедуры банкротства, основной целью, является не ликвидация предприятия, а поиск путей его финансового оздоровления. Можно выделить следующие основные режимы финансового оздоровления компании в ходе процедуры инициализации банкротства.
Для снижения риска наступления вероятности несостоятельности (банкротства) коммерческой организации, необходимо проводить полноценный мониторинг и комплексную оценку ее финансового состояния, ликвидности и платежеспособности. Принимать меры по улучшению данных показателей и следить за изменениями их в динамике.
Таким образом, на основании выше изложенного материала, можно сделать вывод о том, что банкротство представляет, прежде всего, определенный процесс, инициированный кредитором, в ходе которого компания принимает меры к возможности погашения предъявленных ей долгов, с целью обеспечения своего дальнейшего функционирования. В практики исследования и диагностики несостоятельности (банкротства) коммерческих организаций существуют различные подходы, как отечественных, так и зарубежных авторов. При этом не все методы анализа вероятности возникновения несостоятельности (банкротства) можно применить к определенной организации. С целью получения более точных результатов, необходимо учитывать множество факторов, начиная со сферы деятельности компании и заканчивая влиянием косвенных факторов, способствующих отразиться на уровне финансовой устойчивости и платежеспособности организации
В настоящее время, сложившийся экономический кризис, отрицательно отразился на деятельности коммерческих предприятия, часть из которых не смогла продолжить свою деятельность на рынке, поэтому анализ вероятности наступления банкротства, является приоритетом оценки возможностей организаций и перспектив их развития.
Имея определенные финансовые ресурсы, каждая компания, рано или поздно сталкивается с такой ситуацией, когда эффективность ее деятельности снижается, а ресурсы находятся на минимальном уровне. Причиной таких ситуаций могут стать как внешние, так и внутренние факторы. И если во время не принять рациональные меры по совершенствованию системы управления производством, персоналом, сбытом, финансовой политикой, то такая компания рискует обанкротиться и быть ликвидирована.
Вероятность наступления банкротства можно определить по некоторым признакам, подробно рассмотренным в законе «О несостоятельности». Там указаны три подобных фактора:
- Должник не может погасить долг перед кредиторами или расплатиться с обязательными платежами.
- Лицо не платит кредиторам и не оплачивает обязательные платежи в срок более трех месяцев.
- Имеющаяся задолженность составляет больше 300 тысяч рублей.
Кроме того, может действовать еще один признак – долг превышает стоимость активов предприятия. Таким образом, можно выделить два критерия:
- неплатежеспособность — подразумевает неспособность погашения требований по обязательствам частного или публичного характера;
- неоплатность — это превышение размера долга, сравнительное со стоимостью всех активов должника.
Специалисты утверждают, что определить вероятность банкротства можно только с учетом обоих критериев. На первый взгляд, если наступает неоплатность — это свидетельствует о серьезных финансовых потерях, но неоплатность еще не говорит о банкротстве, и должник может и дальше продолжать свою деятельность, даже делать выплаты в срок или с небольшими опозданиями.
При несостоятельности компания просто не сможет выплачивать долги. Потому именно это состояние является ключевым при определении банкротства. Признаки несостоятельности стоит считать наиболее эффективными критериями при определении риска банкротства. Но существуют прямые и косвенные признаки. Рассмотрим их подробнее.
Четырехфакторная модель Таффлера (1977 г.)
Данная модель, как отмечает Н.В. Кобозева основана на следующем подходе «при применении компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний, затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют в группы компаний и их коэффициенты».
Как отмечает автор «такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности компании, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность, объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности воспроизводит точную картину финансового состояния предприятия».
Модель оценки вероятности банкротства предложенная Таффлером, для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, имеет следующий вид:
Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18 X3 + 0,16 X4
где, Х1 — прибыль до уплаты налога / текущие обязательства;
Х2 — текущие активы /общая сумма обязательств;
Х3 — текущие обязательства/общая сумма активов;
Х4 — выручка / сумма активов.
Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
Цель и этапы анализа банкротства предприятия
Основной целью анализа вероятности возникновения несостоятельности (банкротства) коммерческих организаций является разработка мероприятий по снижению риска возникновения банкротства и восстановлению платежеспособности и финансовой устойчивости компании.
Система комплексной оценки анализа вероятности возникновения несостоятельности (банкротства) коммерческой организации состоит из следующих основных этапов:
— анализ текущего состояния деятельности организации: оценка финансовой устойчивости; платежеспособности; ключевых показателей, характеризующих вероятность возникновения банкротства;
— оценка конкурентных преимуществ компании, ее положения на рынке, сильных и слабых сторон ее деятельности.
Как отмечает Никонова Н.В. и Гамулинская Н.В., «существуют два основных подхода при оценке вероятности банкротства организаций: нормативный и интегральный, не смотря на различие в последовательности и методике расчета показателей, их суть сводится к диагностированию степени близости организации к банкротству».
В свою очередь в экономической практике существует множество подходов к оценке вероятности возникновения несостоятельности (банкротства) коммерческих организаций, которые выражены в различных методиках, представленных российскими и зарубежными авторами. Основные методики оценки вероятности возникновения несостоятельности (банкротства) коммерческих компаний представлены ниже.
Модели оценки вероятности банкротства
Банкротство – это последствие конкуренции в эпоху рыночных отношений. При грамотном руководстве, умении прогнозировать опасность наступления неплатежеспособности помогут руководству компании миновать несостоятельность. Существуют научно обоснованные модели оценки вероятности банкротства фирмы.
Наибольшую известность получила методика Э.Альтмана, который вывел формулу расчета кредитоспособности. Она позволяет разделить компании на тех , кто близок к категории банкротов и тех, кто далек от этого. Модель Альтмана имеет 4 разновидности. Модель Таффлера – учитывает современные тенденции бизнеса и состояние финансовых показателей.
Отечественные методики, ориентированные на российскую действительность:
- модель Ковалева В.В. – базируется на оценке бухгалтерской отчетности предприятия;
- модель Пареной и Долгалева – при расчете кризисная ситуация прогнозируется, если уже имеются ее явные признаки.
Не существует универсальной модели оценки вероятности банкротства компании, который можно применить в любой отрасли экономики, но специалисты подбирают подходящую модель мониторинга для конкретного предприятия.
Количественные методы оценивания
Раннюю диагностику наступления финансовых потерь необходимо периодически проводить на каждом предприятии для того, чтобы вовремя принять меры по оздоровлению компании. Анализ хозяйственного риска предприятия требует трудовых и финансовых издержек, поэтому логично сначала провести количественную оценку риска банкротства предприятия.
Для этого экономисты развитых стран используют 2-х, 5 и 7-факторные модели Альтмана. В России использовалась 5-факторная методика, начиная с 1992 года. Экономисты, которые практиковали количественные методики оценки вероятности банкротства предприятия в России, пришли к выводу, что другие модели неприемлемы для использования в РФ из-за несоответствия их условиям развития экономики и наличия факторов:
- налогового стресса;
- информационной закрытости;
- отсутствия полноценного рынка недвижимости;
- иной энергоемкости производства.
В связи с этим успешные методики в РФ не дают реального результата, поэтому сегодня используются модели диагностики от отечественных экономистов.
Дискриминантная факторная модель Г.В. Савицкой диагностики риска банкротства
Усовершенствованием модели Э. Альтмана занялась Г.В. Савицкая. В своих работах ею была разработана дискриминантная модель для оценки и прогнозирования вероятности банкротства производственных предприятий, модель имеет следующий вид:
Z = 0,111X1 + 13,239Х2+ 1,676Х3+ 0,515X4 + 3,80Х5
где,
Х1 — доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов;
Х2 — отношение оборотного капитала к основному;
Х3 — коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;
Х4 — рентабельность активов предприятия, %;
Х5 — коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала в валюте баланса).
Расчет показателей модели по данным бухгалтерского баланса:
Х1 = стр. 1300 / стр. 1200
Х2 = (стр. 1200 — стр. 1500) / стр. 1300
Х3 = стр. 2110 / ((стр. 1600нп + стр. 1600кп)/2)
Х4 = стр. 2400/стр. 1600
Х5 = стр. 1300 / стр. 1600
В формуле расчета Х3 присутствует усредненное значение величины активов. Берутся значения активов на начало отчетного периода и конец периода и делятся на 2.
Количественные методы оценивания
Раннюю диагностику наступления финансовых потерь необходимо периодически проводить на каждом предприятии для того, чтобы вовремя принять меры по оздоровлению компании. Анализ хозяйственного риска предприятия требует трудовых и финансовых издержек, поэтому логично сначала провести количественную оценку риска банкротства предприятия.
Для этого экономисты развитых стран используют 2-х, 5 и 7-факторные модели Альтмана. В России использовалась 5-факторная методика, начиная с 1992 года. Экономисты, которые практиковали количественные методики оценки вероятности банкротства предприятия в России, пришли к выводу, что другие модели неприемлемы для использования в РФ из-за несоответствия их условиям развития экономики и наличия факторов:
- налогового стресса;
- информационной закрытости;
- отсутствия полноценного рынка недвижимости;
- иной энергоемкости производства.
В связи с этим успешные методики в РФ не дают реального результата, поэтому сегодня используются модели диагностики от отечественных экономистов.
Зарубежные методики оценки вероятности банкротства
Специалисты выделяют две эффективные модели оценивания рисков банкротства: У. Бивера и Э.Альтмана. В чистом виде они неприменимы к отечественной ситуации, так как существует факторы, которые необходимо учитывать при проведении расчетов, а они присутствуют в недостаточном количестве в финансовых показателях российский компаний.
Работа Бивера – первая попытка использовать различные коэффициенты для составления прогнозов. Он вывел коэффициент Бивера – отношение доходов к сумме долга и производил расчеты, взяв его за основу.
Э Альтман основывает расчеты на 5 главных коэффициентах:
- отношение активов к их стоимости;
- рентабельность;
- доходность;
- соотношение кредитного и собственного капитала;
- оборачиваемость активов.
Его метод получил широкую известность и распространение.
Финансовая политика предприятия
Предприятие является частью производственного процесса. Оно обладает собственными активами и финансами, которые стремится использовать максимально эффективно. Управление финансами в рамках работы объекта хозяйствования называется финансовой политикой. Она позволяет сохранять финансовую устойчивость и независимость, продолжать успешное функционирование на рынке.
Целью финансовой политики предприятия можно назвать построение механизма, способного обеспечить достижение стратегических и тактических целей, к которым может относится оптимизация капитала, обеспечение финансовой устойчивости, увеличение прибыли, достижение инвестиционной привлекательности, формирование новых источников привлечения финансовых средств. Тактические задачи зависят от основной стратегии предприятия. Они призваны поэтапно решать проблемы, чтобы достичь стратегической цели.
Разработка финансовой политики предприятия включает в себя:
- Анализ финансового и экономического состояния предприятия.
- Формирование учётной политики.
- Создание и внедрение кредитной политики предприятия.
- Управление расходами, в том числе амортизацией, затратами.
- Управление всеми типами доходов.
- Политика выплаты дивидендов.
Как и в любой другой сфере управления все начинается со всестороннего анализа внутренних и внешних факторов, способных оказать влияние на конечный результат. Для этого используются данные бухгалтерского учёта, управленческий отчётности, а также расчёт финансовых показателей. Получив всестороннее данные о текущем финансовом положении предприятия и его потенциале, далее разрабатывают учётную политику. Отталкиваясь от ее главных принципов, выстраивают отношения с кредиторами, акционерами, а также с государственными органами.
Модель Альтмана показывает нам степень вероятности того, что предприятию грозит банкротство или финансовая неустойчивость. При этом используются ключевые показатели финансового анализа, со многими из которых мы познакомились в других статьях. Z-факторная модель представляет собой методику, основанную на базе дискриминантного анализа.
Дискриминантный анализ определяет, какие факторы или совокупности факторов (переменных) определяют вероятность наступления того или иного события.
Чтобы немного отвлечься от экономики, приведу в пример медицину. Так, больные гриппом обычно имеют высокую температуру, боль в горле, головную боль и другие симптомы, совокупность которых позволяет поставить диагноз. Суть дискриминантного анализа – определить, какие именно переменные чаще всего характерны для какого-либо обстоятельства. В случае с тем же гриппом повышенная температура наблюдается далеко не всегда, а вот боль в мышцах – непременный признак заболевания. Таким образом, каждой переменной задается определенный вес и строится алгоритм, который тестируется в течение нескольких лет, после чего может быть признан одним из способов прогнозирования вероятности события.
Модели оценки вероятности банкротства
Для точного расчета экономических показателей, свидетельствующих о надвигающемся банкротстве, используются специальные модели – математические расчеты определения финансовой устойчивости и формирования прогнозов экономического развития. В настоящее время для оценки используется около десятка различных моделей, каждая из которых имеет свои особенности, как по расчетам, так и по получаемым результатам.
Например, вероятность банкротства по Альтману опирается на оценку показателя снижения объема заемных средств. Для расчета в данной модели используется показатели оборотных активов и текущей кредиторской задолженности. Точность получаемого показателя составляет около 95% в периоде не более одного года.
Другие методы вероятности банкротства предусматривают использование большего числа показателей, в том числе получаемых по дополнительным расчетным моделям. Уровень точности результата расчетов в большинстве случаев составляет от 90 до 98 процентов.
Выбор конкретной методики вероятности банкротства законодательно не регламентирован и собственники бизнеса могут проводить его по удобной для них системе. Даже в рамках процедуры банкротства арбитражный управляющий самостоятельно выбирает метод финансового анализа, но с учетом того, что ряд показателей в его структуре носит обязательный характер и подлежит расчету для дальнейшей оценки возможности восстановления платежеспособности должника.
Как анализировать итоги
После проведения тщательной финансовой оценки предприятия, в случае выявления погрешностей, которые в будущем приведут к потере платёжеспособности, необходимо предпринять все действия по устранению данной проблемы.
Какими именно будут эти действия зависит от основной причины, которая влечёт за собой финансовые убытки. Если это необоснованно завышенные цены на производимый товар, то их следует снизить, если банкротство наступает по вине внутренних конфликтов совладельце, то их нужно уладить как можно быстрее, и т.д.
Основными мероприятиями для устранения кризисного состояния являются:
- устранение угрозы несостоятельности;
- распределение расходов предприятия;
- действия, направленные на увеличение выручки;
- реструктуризация задолженностей перед кредиторами;
- реорганизация предприятия;
- разработка дополнительных направлений по развитию компании.