Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Инвестируем в американские облигации». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Сейчас на бирже можно купить облигации Сбера с погашением в декабре 2022 года (Sb18R) и октябре 2023 года (Sb17R). Срок вложений получается чуть больше трёх месяцев и года. Доходность к погашению указана — 8,17% и 8,47%, размер купонов — 26,18 рубля и 28,42 рубля (выплачиваются раз в полгода) соответственно. Если сравнивать доходность со ставками по Альфа-Вкладу, то облигации выглядят привлекательнее. Но оценивать прибыль по указанной доходности — гиблое дело.
Как облигации США влияют на российский финансовый рынок?
Несмотря на то что Treasuries — американские гособлигации, их поведение является одним из факторов формирования доходностей на российском финансовом рынке и в существенной степени влияет и на российские ставки.
— Нужно учитывать, что около трети всех кредитов компаниям в России — это валютные кредиты, а более четверти рынка долговых бумаг — это еврооблигации, хотя их доля и снижалась в последние годы по понятным причинам, — отмечает Егор Сусин. — Но слабое развитие внутреннего рынка долгосрочных инвестиций формирует дефицит долгосрочных инвестиционных капиталов. Внутренний рынок не может обеспечить спрос на длинные ценные бумаги в достаточном объеме, здесь доминирует иностранный капитал, ориентиром для которого выступает как раз кривая Treasuries.
По словам Сусина, регуляторы не могут не учитывать этого фактора в своей политике: к примеру, нейтральная ставка Банка России фактически определяется на основе ставки ФРС с поправкой на страновой риск и расхождение в целевой инфляции.
— Не факт, что этот подход релевантен ситуации, но в условиях открытых рынков капитала все рынки взаимосвязаны, а долларовый рынок являет крупнейшим (около 1/3 мирового долга), и именно он оказывает определяющее влияние на потоки капитала и финансовые рынки развивающихся стран, — заключает эксперт.
Казначейские облигации – что это такое и для чего они нужны?
Казначейские облигации США (US treasury bonds или UST) – это cреднесрочные и долгосрочные государственные долговые ценные бумаги, размещаемые на добровольной основе и подтверждающие внесение их держателем денежных средств в государственный бюджет. Благодаря этому владелец казначейских облигаций приобретает право на получение фиксированного денежного дохода в течение всего срока владения обязательством (как и в случае с обычными облигациями). Иными словами, он имеет фиксированный, практически полностью гарантированный и постоянный доход.
Выплата причитающегося держателю дохода производится ежегодно по купонам или при погашении обязательства путем начисления процентов к номиналу ежегодных выплат. Данные ценные бумаги выпускаются казначействами на различный срок.
Американские казначейские облигации – это разновидность ценных бумаг казначейства США, которые выпускаются Министерством финансов страны (Казначейством США) через Бюро государственного долга.
Насколько же интересны американские долговые обязательства, как инвестиционный актив, по сравнению с другими типами вложений — акции, валюта, золото? Для того, чтобы это оценить, необходимо дать оценку данному активу с точки зрения двух параметров – надежности и доходности.
Существуют опасения относительно массовой продажи данных активов, что может повлечь полных крах финансовой системы США. Однако очевидно, что данный сценарий не устраивает никого в мире и вряд ли он возможен.
Традиционно в подобные активы вкладываются средства пенсионных фондов, страховых компаний. Кризис капиталов любой из этих отраслей может иметь непредсказуемый эффект мирового масштаба.
Осознание того, что резкое снижений инвестиций в рынок США приведет к непредсказуемым последствиям, на сегодняшний день удерживает инвесторов от серьезного уменьшения вкладов казначейские облигации США.
Таблица 1. Типы американских казначейских облигаций:
| Treasury | Minimum denomination | Sold at | Maturity | Interest payments |
| U.S. Treasury bills | $1,000 | Discount | 4-, 13-, 26-, and 52-week | Interest and principal paid at maturity |
| U.S. Treasury notes | $1,000 | Coupon | 2-, 3-, 5-, 7-, and 10-year | Interest paid semi-annually, principal at maturity |
| U.S. Treasury bonds | $1,000 | Coupon | 30-year | Interest paid semi-annually, principal at maturity |
| Treasury inflation-protected securities (TIPS) | $1,000 | Coupon | 5-, 10-, and 30-year | Interest paid semi-annually, principal redeemed at the greater of their inflation-adjusted principal amount or the original principal amount |
| U.S. Treasury zero-coupon bonds | $1,000 | Discount | > 10 years | Interest and principal paid at maturity |
| Treasury STRIPS | $1,000 | Discount | 6 months to 30 years | Interest and principal paid at maturity |
Самыми популярными и надежными являются следующие три вида бумаг, обязательства по которым гарантируются правительством:
- Казначейские облигации, выпускаемые для покрытия дефицита федерального бюджета. Это долгосрочные ценные бумаги сроком на 10, 20 и 30 лет с фиксированным процентным доходом (купоном), который выплачивается, как правило, каждые 6 месяцев. Стартовый номинал – 10 000 долларов. В отличие от остальных видов облигаций, они не могут быть досрочно погашены (безотзывные), а размер точной прибыли на длительном промежутке времени будет заранее известен.
- Казначейские векселя. По сути — это более краткосрочная версия предыдущих облигаций. Срок размещения — 3 месяца, 6 месяцев и год, без возможности отзыва эмитентом. Номинал – от 1 000 до 5 000 долларов. По векселям не выплачиваются купоны: прибыль получается от продажи бумаги на аукционах, которые проводятся с периодичностью, зависящей от срока действия векселя.
- Казначейские ноты. Представляют собой вышеописанные векселя со сроком обращения от 1 года до 10 лет. Номинал – от 5 000 долларов. По ним каждые полгода выплачивается фиксированный купонный доход. Отличительная особенность – ноты можно реализовывать на вторичном рынке и передавать по наследству.
Есть еще несколько видов гособлигаций:
- Сберегательные. Право выкупа имеет только государство – продать их на вторичном рынке нельзя.
- Казначейские с плавающим купоном. Процентная ставка ежегодно индексируется на величину инфляции.
- Муниципальные. Эмитируются крупными штатами в целях финансирования местных проектов и соцпрограмм. Рынок муниципальных бумаг не слишком объемен и малоликвиден.
Облигации в Америке также классифицируются по срокам обращения:
- Краткосрочные – до 1 года (бездокументарные бумаги).
- Среднесрочные – до 10 лет (именные).
- Долгосрочные – более 10 лет (именные).
Также выделяют отзывные и безотзывные облигации. Первый тип бумаги государство (или компания) имеет право погасить досрочно, что для инвестора не очень выгодно, поскольку размер прибыли он контролировать, в данном случае, не может.
Американские граждане имеют возможность приобретать гособлигации двумя способами:
- Через брокерскую компанию.
- Через открытие счета напрямую на ресурсе treasurydirect.gov.
Жителям РФ доступен только первый вариант, поскольку при открытии счета на указанном сайте требуется ввести ID карточки социального страхования (аналог гражданского паспорта в России).
Казначейские облигации – что это такое и для чего они нужны?
Казначейские облигации США (US treasury bonds или UST) – это cреднесрочные и долгосрочные государственные долговые ценные бумаги, размещаемые на добровольной основе и подтверждающие внесение их держателем денежных средств в государственный бюджет. Благодаря этому владелец казначейских облигаций приобретает право на получение фиксированного денежного дохода в течение всего срока владения обязательством (как и в случае с обычными облигациями). Иными словами, он имеет фиксированный, практически полностью гарантированный и постоянный доход.
Выплата причитающегося держателю дохода производится ежегодно по купонам или при погашении обязательства путем начисления процентов к номиналу ежегодных выплат. Данные ценные бумаги выпускаются казначействами на различный срок.
Американские казначейские облигации – это разновидность ценных бумаг казначейства США, которые выпускаются Министерством финансов страны (Казначейством США) через Бюро государственного долга.
Насколько же интересны американские долговые обязательства, как инвестиционный актив, по сравнению с другими типами вложений — акции, валюта, золото? Для того, чтобы это оценить, необходимо дать оценку данному активу с точки зрения двух параметров – надежности и доходности.
Существуют опасения относительно массовой продажи данных активов, что может повлечь полных крах финансовой системы США. Однако очевидно, что данный сценарий не устраивает никого в мире и вряд ли он возможен.
Традиционно в подобные активы вкладываются средства пенсионных фондов, страховых компаний. Кризис капиталов любой из этих отраслей может иметь непредсказуемый эффект мирового масштаба.
Осознание того, что резкое снижений инвестиций в рынок США приведет к непредсказуемым последствиям, на сегодняшний день удерживает инвесторов от серьезного уменьшения вкладов казначейские облигации США.
Американские казначейские облигации (их еще иногда называют трежерис – от английского Treasury – сокровище, драгоценность) – это разновидность долговых бумаг, которые выпускают Минфином США через Бюро государственного долга. Американский Минфин называется Казначейство США – отсюда приставка «казначейские».
Полученные средства расходуются правительством на самые разные государственные нужды – выплату пособий и зарплат, финансирование госрасходов на оборону, образование, социальные программы, безопасность и т.д., оплату чиновничьего госаппарата, реализацию различных федеральных и региональных программ и т.п.
Словом, казначейские облигации США – это полный аналог наших российских ОФЗ. И заимствование производится с такой же целью – пополнить государственные резервы. Ну, и надежность соответствующая – выплаты по гособлигациям гарантирует само государство. Значит, такие бонды априори более безопасные, чем корпоративные или муниципальные.
Кроме надежности, американские казначейские облигации отличаются повышенной ликвидностью. Оборот гособлигаций США на межбанковском рынке составляет порядка 600 млрд долларов – так что всегда есть, что покупать и продавать.
Таким образом, казначейские облигации считаются условно безрисковым инструментом, так как обеспечены силой доллара. Чем сильнее американская валюта, тем уверенней чувствуют себя трежерис. Но в то же время доходность и надежность госбондов зависит от инфляции в США и кредитно-финансовой политики Федеральной резервной системы.
А что это – госдолг, если кто не знает?
Говоря простым языком: это средства, которые правительство одалживает, чтобы оплатить свои расходы. Государственный долг России складывается из внутреннего и внешнего долгов правительства, а также обязательств регионов и муниципальных образований. Чистый госдолг – это, по сути, сумма, которая осталась бы, если все кредиторы страны разом потребовали вернуть им деньги.
То есть отрицательный чистый госдолг
означает, что у государства хватает резервов закрыть все свои обязательства и остаться в плюсе.
Положительный
, соответственно, наоборот.
Внешний госдолг
– это обязательства перед другими странами, международными организациями и частными иностранными инвесторами.
Внутренний госдолг
– это обязательства перед субъектами, негосударственными организациями, компаниями и населением. Например, негосударственный пенсионный фонд (НПФ) аккумулирует деньги клиентов, а затем покупает на них государственные ценные бумаги. Обычные граждане тоже могут приобрести специально подготовленные для них облигации федерального займа (ОФЗ-н).
Реальность vs официальные данные
Не все эксперты настроены оптимистично в борьбе с инфляцией на личном фронте. О некоторых заблуждениях в этом плане нам рассказал Игорь Исаев, главный инвестиционный стратег управляющей компании «ФБ Август»:
«Для начала необходимо понять, что инвестор борется не с фактической инфляцией, а с ожидаемой, поскольку именно она заложена в доходность по государственным облигациям. При этом, разница между реальной инфляцией и доходностью облигаций может дать отрицательные значения», – говорит эксперт.
По его словам, подобная ситуация была в 2021 году, когда инфляция в Америке разогналась и значительно превысила установленную ранее доходность облигаций. Таким образом, даже выбирая самые надежные инструменты, инвестор все равно рискует. Как отмечает Исаев, не все готовы столь «ювелирно» оценивать возможные риски и принимать взвешенные инвестиционные решения.
Дивидендная доходность S&P 500 составляет всего 1,96%. Это означает, что вам нужен огромный капитал, чтобы получать более-менее устраивающий вас пассивный доход. Например, при такой дивидендной доходности, чтобы получать 100 000 руб. в месяц в переводе с долларов нужно иметь капитал 51 млн. руб. А такой капитал мало у кого есть.
Таким образом, чтобы финансировать свои расходы на жизнь вам придется каждый год продавать часть акций. А если в этот год рынок упадет, то продавать вы их будете возможно в убыток.
Мне могут возразить, что мол доходность то в долларах. Но это ничего не меняет: 1,96% что в долларах, что в рублях — это примерно одна и та же сумма. Например, 1,96% от 100 $ — это 1,96$, а от 6700 руб. — это 131 руб. Разницы нет. Низкий процент он и в Африке низкий.
В России можно купить акции с дивидендной доходностью до 18%. Лучше в рублях, но 18%, чем в долларах, но 1,96%.
Американские казначейские облигации (их еще иногда называют трежерис – от английского Treasury – сокровище, драгоценность) – это разновидность долговых бумаг, которые выпускают Минфином США через Бюро государственного долга. Американский Минфин называется Казначейство США – отсюда приставка «казначейские».
Полученные средства расходуются правительством на самые разные государственные нужды – выплату пособий и зарплат, финансирование госрасходов на оборону, образование, социальные программы, безопасность и т.д., оплату чиновничьего госаппарата, реализацию различных федеральных и региональных программ и т.п.
Словом, казначейские облигации США – это полный аналог наших российских ОФЗ. И заимствование производится с такой же целью – пополнить государственные резервы. Ну, и надежность соответствующая – выплаты по гособлигациям гарантирует само государство. Значит, такие бонды априори более безопасные, чем корпоративные или муниципальные.
Кроме надежности, американские казначейские облигации отличаются повышенной ликвидностью. Оборот гособлигаций США на межбанковском рынке составляет порядка 600 млрд долларов – так что всегда есть, что покупать и продавать.
Когда говорят про высокодоходные облигации, в основном имеют в виду бонды с низким кредитным рейтингом, выпускаемые компаниями третьего эшелона. Я же буду рассматривать высокодоходные облигации как долговые инструменты с уровнем доходности выше среднерыночной. Они могут быть немного выше средних показателей, а могут достигать астрономических процентов возможного профита.
Здесь надо понимать, из чего складывается доходность по облигациям.
Например, бонды могут признаваться высокодоходными из-за большого купона. Когда корпоративная облигация имеет купон на уровне 14-15%, она точно будет считаться высокодоходной. Однако повышенная доходность может возникать в следствие падение котировочной стоимости ценной бумаги.
Если облигация, предлагающая годовой купон в размере 10% от номинала, упадет в стоимости на 30%, тогда ее текущий уровень профита составит 0,1/0,7 = 0,1428 или 14,28%, а доходность к погашению будет еще больше. Будет ли она считаться в таком случае высокодоходной? Конечно!
Поэтому в этой статье при рассмотрении конкретных облигаций внимание будет уделяться именно общей доходности.
Что думаю управляющие про 10-ти летние американские облигации
Управляющий фонда Janus Henderson, который дал интервью изданию Financial Times, говорит, что уже сегодня доходность в принципе доходность могла быть нулевой, отметив, что любая распродажа облигаций до настоящего времени, приводящая к росту доходности, была встречена немедленной покупкой. «Вероятность нулевой доходности увеличивается, особенно когда мы падаем так быстро», добавил он.
Однако, несмотря на его ожидание, что доходность по 10-летним бумагам в скором времени сократится на 1%, многие инвест-банкиры более осторожны в установлении временных рамок, когда мы достигнем и перейдем цифру ноль. Во-первых, они указывает на то, что политика, которая может форсировать движение вниз — отрицательные краткосрочные процентные ставки со стороны Федерального резерва США — кажется очень отдаленной перспективой.
В то время как центральные банки в Европе и Японии складывают все свои яйца в одну корзину, чтобы использовать отрицательные процентные ставки для стимулирования роста, ФРС внимательно следит за ситуацией с большой осторожностью, и мы еще не достигли того момента, когда США намерены полностью принять это, если они не увидят реальных примеров того, как это работает .
Депозитная ставка Европейского центрального банка в настоящее время находится на уровне минус 0,4 процента, и была установлена ниже нуля с июня 2014 года. Национальный банк Швейцарии принял отрицательную базовую процентную ставку в 2015 году, и теперь он взимает с коммерческих банков 0,75% процента за некоторые резервы, которые находиться на депозите в Центральном банке.
Перед лицом мрачного глобального роста и торгового спора между США и Китаем, ШНБ, ЕЦБ и Банк Японии заявили о готовности более активно полагаться на эту политику отрицательных ставок.
Плюсы и минусы покупки облигаций
Если вы уже загорелись идеей покупки облигаций, то еще раз хорошо взвесьте все плюсы и минусы этого инструмента.
| Покупка облигаций | |
| Плюсы | Минусы |
| Более высокие ставки по сравнению с валютными депозитами | Доход не гарантирован государством |
| Фиксированная сумма дохода | Ограничения по досрочным погашениям |
| Отсутствие налога на прибыль | Более сложная и долгая процедура оформления электронных облигаций по сравнению с открытием валютного депозита |
| Безымянные облигации можно продать, подарить, попросить обналичить кого угодно |
Почему РФ снизила вложения в госдолг США
Согласно статистическим исследованиям Минфина США, доля владения облигациями ЦБ РФ продолжает неуклонно и стремительно падать. В начале 2018 года вложения России еще составляли $100 млрд., а к середине года эта сумма сокращена до $15 млрд.
Российские эксперты отмечают, что из-за особенностей предоставляемых данных, нельзя с точностью утверждать, какая доля владения облигациями приходится на Банк России. В регулярной отчетности отражаются сведения обо всех российских резидентах, а ими могут являться и коммерческие банки. Однако бесспорным остается факт: российское участие, как держателя и инвестора американского внешнего долга, сокращается.
Эксперты называют две основные причины. Во-первых, это напряженная геополитическая ситуация в связи с новой волной санкции, которые приняли еще более ожесточенный характер с 2014 года. Существует определенный риск заморозки активов Центрального Банка, как например, это произошло в Иране. Во-вторых, экономическая ситуация, связанная с ужесточением денежно-кредитной политики США и растущей на этом фоне доходности облигаций. В этих условиях продажа облигаций выгодна во избежание обесценивания долгосрочных бумаг. Экономисты отмечают, что при повышении процентных ставок цена облигаций падает.
В марте 2018 г. Федеральная Резервная Служба США увеличила ключевую ставку до 1,5–1,75% годовых, в июне продолжила курс повышения — 1,75–2%. Доходность десятилетних казначейских облигаций США на сегодня около 2,86%.
Урезание объема приобретенных Россией американских трежерис повысило долю свободных активов ЦБ, что выражается в появлении большого объема наличной валюты и открытие депозитов в других центральных банках, в Банке международных расчетов и в МВФ. К 1 июня сумма этих активов достигла $140 млрд. ЦБ распределил часть резервов, полученных от казначейских облигаций США по зарубежным, как центральным, так и коммерческим банкам.
А ведь премьер не врет. Денег-то у государства действительно нет. Хотя?
Ну, не то чтобы совсем уж нет. Вот на казначейские облигации США хватает. Как пишут СМИ, на сегодняшний день уже около 100 млрд там лежит. Понятно, не рублей. А недавно было и 180.
Всякие антисоветчики будут, конечно, говорить – «вот, мол, деньги из страны выводят». Ну, на то они и антисоветчики, чтобы нашу власть компрометировать, чем только можно.
А вот давайте на Китай посмотрим. Там всем заправляет КПК – Коммунистическая Партия Китая. И сколько денег родного китайского народа вложили они в те самые казначейские облигации США?
Вам и не снилось. 1,23 трлн долларов. Конечно, можно сказать, что у «богатых свои причуды». Но китайцы – люди очень прагматичные. И просто так тратить деньги не будут. Значит, есть какой-то смысл.
Попробуем разобраться. Потому как у Сбербанка процент по валютным вкладам намного выше, чем у американского правительства. Вот и вкладывали бы туда китайцы свои триллионы. Тем более что мы теперь стратегические партнеры.
Ан нет. За океан все отправляют.
Как дают в долг государству или компании?
Когда человеку нужны деньги, а до зарплаты еще долго, он ищет где занять. Если требуется много денег, заимодатели обычно предлагают написать долговую расписку. В расписке заемщик указывает личные данные, сколько взял в долг и дату, до которой обязан все вернуть. Иногда пишут условия по процентам за заем.
Облигация — это ценная бумага, похожая на долговую расписку. Только второй стороной выступает Министерство финансов, регион или представители бизнеса, — их еще называют эмитентами. Они считают сколько нужно денег и выпускают на эту сумму облигации, каждая из которых имеет номинальную стоимость 1 тыс. руб. (иногда 500 руб.). Бумаги попадают на биржу, где продаются через брокеров людям и компаниям.